业绩提升看好红利属性投资价值通信侯宾姚久花 20241216k8凯发马竞赞助长城证券行业报告千兆快速发展助推运营商H端

　　风险提示••○□▽●：用户转化不及预期▪☆，政策落地不及预期▼▷△，宏观环境波动风险△★，市场竞争加剧○▲…○。

　　运营商着力融合发展□●△。中国联通通过业务融合□▼◁、产品融合•▼、终端融合=▷■▲○，占总用户比重超过20%◇▽☆▽•。注重宽带移动融合发展▲▼•◇。以新融合拓展新场景k8凯发马竞赞助◁•…◇。截止2024年上半年■▪□★▼，公司融合用户突破8000万户▽…■△=☆，其中▪□□，三大运营商利用自身C端的优势◆△△☆，

　　千兆用户占比超三成…▼。截至2024年10月底◁▽▼☆=★，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6…▽○…•.68亿户-★…▽，比上年末净增3204万户▼◆△。其中…◁，1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2◁▼•.03亿户▲○●•◁，比上年末净增4020万户k8凯发马竞赞助●○，占总用户数比例达30▽☆.4%△▪★□▲，占比较上年末提升4-◆★.7个百分点▽◇▲•△；与去年同期相比增长35▼○◆.9%▲-。在高速率用户持续增长拉动下△▷◁•◁□，家庭户均接入带宽达506■▷.9Mbps/户-…•，同比增长15▷△▽…▲▼.1%▪-◁▼。

　　政策预期明确●◇。2024年10月●•●▼，工信部在新闻发布会中提到要推进网络设施演进升级□•=•□●。尽快出台-…•▪=“双千兆□•◇”（5G和千兆光网）网络发展接续政策▽●◇▽◁，开展万兆光网试点部署▪•○△◁，持续开展◇☆•▪“宽带边疆••▪-☆”和○▼“信号升格▲○★…=□”行动▽○--。明确的政策预期支撑运营商千兆业务继续增量增收★■…。

　　投资建议★●☆○○：运营商在C端增速放缓的情况下着力H端发展••--，紧抓千兆发展机遇▪•。在明确的政策预期支撑下•□▪•◆，通过融合发展等方式发展千兆业务◆○◆△业绩提升看好红利属性投资价值通信侯宾姚久花 2024121，我们看好千兆业务通过助推H端业绩成为运营商现阶段业绩增量的重要突破口■★■。稳定的业绩增长保障三大运营商红利属性投资价值☆▷■★=。推荐关注中国移动▲•▲、中国电信◆◆☆○■、中国联通▷▽▽。

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